近期穩(wěn)增長擴內(nèi)需方向連續(xù)大漲，后市“權(quán)重搭臺，題材唱戲”概率增加

(資料圖)

一、周一市場綜述

周一晨早短信提醒，1 月16 日發(fā)布的2023 年度策略報告中（更多側(cè)重一季度及上半年），我們重點推薦了計算機、電子、文化傳媒、數(shù)字經(jīng)濟等泛TMT 板塊，上半年，泛TMT 概念股在“人工智能”的帶領(lǐng)下，連續(xù)拉升，成為全市場最閃耀的“明星”，驗證了我們的預(yù)判；7 月11 日發(fā)布的2023 年下半年策略報告中，我們重點推薦了汽車、房地產(chǎn)、大金融、消費等穩(wěn)增長擴內(nèi)需方向。從最近半個多月的盤面看，穩(wěn)增長擴內(nèi)需的汽車、房地產(chǎn)、大消費、大金融等方向連續(xù)走強，也驗證了我們的預(yù)判。雖然今年以來指數(shù)表現(xiàn)平淡，不過，如果能夠踏準了上半年的泛TMT 主線及近期的穩(wěn)增長擴內(nèi)需主線，收益還是不錯的。展望后市，隨著美聯(lián)儲加息擾動告一段落下，人民幣貶值壓力或放緩。

另外，重磅會議落地并傳遞出積極信號，隨著后期政策陸續(xù)跟進見效，經(jīng)濟有望由當(dāng)前的弱復(fù)蘇轉(zhuǎn)向稍強的復(fù)蘇，有助于股市回升。

周一早盤，滬深三大指數(shù)集體高開，開盤后，指數(shù)快速拉升，連續(xù)上行，盤中滬指一度收復(fù)3300 點。此后，金融股沖高回落，醫(yī)藥股盤中利空下跌，指數(shù)一度跳水。不過，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈集體走強支撐指數(shù)。午后，傳媒等題材開始發(fā)力，但權(quán)重股未能持續(xù)下，指數(shù)紅盤位置震蕩。全天，兩市高開沖高回落，延續(xù)近期反彈趨勢。

全天看，行業(yè)方面，商業(yè)百貨、汽車整車、游戲、旅游酒店、工程咨詢、房地產(chǎn)、農(nóng)牧飼漁、船舶制造、文化傳媒、工程建設(shè)、電源設(shè)備、水泥建材、食品飲料、電池等板塊漲幅居前， 生物制品、醫(yī)療器械、中藥等板塊跌幅居前；題材股方面，糧食、噪音防治、社區(qū)團購、預(yù)制菜、轉(zhuǎn)基因、新零售、豬肉、手游、水產(chǎn)養(yǎng)殖、賽馬、刀片電池、影視、乳業(yè)等題材股漲幅居前，單抗、蒙脫石散、體外診斷等題材股跌幅居前。

整體上，個股漲多跌少，市場情緒非常活躍，賺錢效應(yīng)非常好，兩市成交額11052億元，截止收盤，上證指數(shù)報3291.04 點，上漲15.11 點，漲幅0.46%，總成交額5115.05億；深證成指報11183.91 點，上漲83.51 點，漲幅0.75%，總成交額5936.89 億；創(chuàng)業(yè)板指報2236.67 點，上漲17.13 點，漲幅0.77%，總成交額2329.40 億；科創(chuàng)50 指報968.99點，上漲6.35 點，漲幅0.66%，總成交額592.77 億。

二、周一盤面點評

一是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)強勢。近期房地產(chǎn)及下游產(chǎn)業(yè)鏈個股低位連續(xù)走強。7 月11日，2023 年下半年策略報告中，我們把房地產(chǎn)板塊放在了行業(yè)配置的第二位，在之后的晨報中也是反復(fù)提醒。消息面上，利好不斷，7 月28 日在京召開在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電話會議；同時，北京、深圳、廣州相繼表態(tài)房地產(chǎn)調(diào)整優(yōu)化政策，一線城市的落地細則有望加快出臺。7 月21 日，高層會議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》，會議指出，把城中村改造與保障性住房建設(shè)結(jié)合好；更好發(fā)揮政府作用，加大對城中村改造的政策支持；鼓勵和支持民間資本參與等等。雖然長期基本面受到人口周期、地產(chǎn)周期長期下行的影響偏弱，但短期年度視角來看，銷售面積在低基數(shù)下或?qū)崿F(xiàn)小幅增長。預(yù)計2023 年全年房地產(chǎn)銷售情況會略好于2022 年。特別是房地產(chǎn)龍頭公司，此前，隨著“三條紅線”的落地實施，眾多中小房地產(chǎn)商退出行業(yè)。A 股房企批量退市加速出清后，疊加政策刺激，房地產(chǎn)市場有望迎來弱復(fù)蘇，行業(yè)“剩者為王”、“強者恒強”的現(xiàn)狀將持續(xù)深化，優(yōu)秀企業(yè)仍有長期價值，可擇機布局。

二是汽車板塊大漲。近期汽車整車、汽車一體化鑄件、汽車零部件板塊頻繁活躍。

7 月11 日發(fā)布的2023 年下半年策略報告中，我們把汽車板塊放在了行業(yè)配置的第一位。

不過，鑒于目前的市場的大環(huán)境，板塊個股出現(xiàn)連續(xù)性大漲的概率比較低，操作上，踏準節(jié)奏，高拋低吸為佳。受今年一季度價格戰(zhàn)的影響，2023 年3-5 月汽車板塊整體調(diào)整。

近期關(guān)于汽車板塊的利好不斷，消息面上，首先，6 月產(chǎn)銷量環(huán)比延續(xù)增長。其次，商務(wù)部發(fā)布“關(guān)于組織開展汽車促消費活動的通知”，開展新能源車促銷活動，鼓勵企業(yè)推動適銷對路車型下鄉(xiāng)，推動售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。最后，財政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》，初步估算，實行延長政策，2024—2027 年減免車輛購置稅規(guī)?？傤~將達到5200 億元。

我們認為，政策加持下下半年汽車銷量有望進一步增加。整車上市公司或許由于價格戰(zhàn)業(yè)績承壓，但汽車零部件、汽車電子等汽車產(chǎn)業(yè)鏈依舊值得跟蹤。

三是商業(yè)百貨、食品等消費股反彈。近期消費板塊明顯走強。消息面上，國家發(fā)改委表示，將圍繞穩(wěn)定大宗消費、促進汽車消費和電子產(chǎn)品消費等方面抓緊制定出臺恢復(fù)和擴大消費的政策。我們認為，消費類的食品飲料經(jīng)過前期的持續(xù)下跌也處于估值較低的狀態(tài)，已經(jīng)反應(yīng)了年初以來市場對消費復(fù)蘇預(yù)期的不斷下修、匯率貶值下的外資流出等多重悲觀預(yù)期，后市也有望出現(xiàn)交易機會。

四是券商銀行等金融股沖高回落。7 月11 日發(fā)布的2023 年下半年策略報告中，推薦了券商和銀行等金融股的配置價值。根據(jù)歷史經(jīng)驗，政策、估值、流動性及業(yè)績等都是推動的券商股行情的核心因素。目前看，估值處于底部區(qū)域，有吸引力；流動性上，國內(nèi)貨幣依舊寬松；業(yè)績方面，下半年市場行情有望回暖，從而兩市成交額、證券發(fā)行規(guī)模、資管產(chǎn)品規(guī)模、自營投資收益、兩融余額等關(guān)鍵指標向上修復(fù)，證券行業(yè)有望拐頭向好。尤其是頭部券商與重點特色券商，有望充分享受資本市場發(fā)展紅利。另外，大金融板塊也受益于中特估概念催化的估值修復(fù)，性價比較高。對于銀行業(yè)而言，此前市場擔(dān)心房地產(chǎn)引發(fā)的資產(chǎn)質(zhì)量問題，給予較低估值，但隨著國家一批穩(wěn)經(jīng)濟的政策落地見效，房地產(chǎn)市場可能階段性企穩(wěn)，對銀行業(yè)的風(fēng)險偏好可能回升，從而推動估值回升。

（連續(xù)走強后，不宜追高，注意短期沖高回落風(fēng)險，待回落后，仍可擇低介入，注意下節(jié)奏）

五是醫(yī)藥股集體調(diào)整。消息面上，全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議近日在北京召開，會議指出，集中力量查處一批醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗案件，形成聲勢震懾。受此利空消息影響，周一醫(yī)藥股集體調(diào)整。對于醫(yī)藥股的調(diào)整無需過分擔(dān)心，畢竟，目前醫(yī)藥生物市盈率處于歷史低位水平，已經(jīng)具備配置價值。另外，考慮到我國人口基數(shù)大，老齡化進程加快，醫(yī)藥需要旺盛，中長期看具有投資價值。不過，對于前期被爆炒的抗疫概念股，依舊保持規(guī)避。

三、后市大勢研判

1 月16 日，發(fā)布的2023 年度策略報告中（更多側(cè)重一季度及上半年），我們重點推薦了計算機、電子、文化傳媒、數(shù)字經(jīng)濟等泛TMT 板塊，上半年，泛TMT 概念股在“人工智能”的帶領(lǐng)下，連續(xù)拉升，成為全市場最閃耀的“明星”，驗證了我們的預(yù)判。

7 月11 日，發(fā)布的2023 年下半年策略報告中，我們重點推薦了汽車、房地產(chǎn)、大金融、消費等穩(wěn)增長擴內(nèi)需方向。從最近半個多月的盤面看，穩(wěn)增長擴內(nèi)需的汽車、房地產(chǎn)、大消費、大金融等方向連續(xù)走強，也驗證了我們的預(yù)判。

同時，我們不被路徑依賴控制（這是很多投資者容易犯的思維陷阱），根據(jù)客觀環(huán)境及盤面變化，在下半年策略報告及近期晨報中及時提醒，泛TMT 概念股在下半年或進入去偽存真的階段，在估值得到了顯著修復(fù)的情況下，下半年性價比明顯降低，而其他方向在下半年交易性機會更多。7 月份以來，TMT 板塊表現(xiàn)不佳，也符合我們的預(yù)判。

雖然上半年及近期指數(shù)表現(xiàn)平淡，不過，如果能夠踏準了上半年的泛TMT 主線及近期的穩(wěn)增長擴內(nèi)需主線，收益還是不錯的。

回到近期的盤面上，受益于穩(wěn)增長擴內(nèi)需政策持續(xù)發(fā)力，近半個月以來，汽車、地產(chǎn)、金融以及消費等穩(wěn)增長擴內(nèi)需方向的權(quán)重藍籌領(lǐng)漲，帶領(lǐng)指數(shù)持續(xù)上行，迎來階段性的突破行情。周一滬指盤中一度收復(fù)3300 點，但未能站穩(wěn)，出現(xiàn)沖高回落。又引發(fā)了部分投資者擔(dān)憂，那么，如何看待周一指數(shù)的沖高回落呢？我們認為是良性回撤。

受利好政策的提振，最近指數(shù)上行主要歸功于地產(chǎn)金融等權(quán)重股的拉臺，不過，當(dāng)前基本面不強之下，權(quán)重股連續(xù)大幅走強的概率較低，出現(xiàn)拉臺后的暫時歇腳，也有利于后面指數(shù)的再次上行；另外，周一兩市成交額突破萬億也是好現(xiàn)象。盡管周一市場沖高回落，但回升的大趨勢并未改變。接下來，“權(quán)重搭臺，題材唱戲”的概率增加，7 月下旬隨著穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力順周期走強后，隨著風(fēng)險偏好升溫，接下來科技等題材股也有望發(fā)力，對于近期連續(xù)調(diào)整后的泛TMT 板塊也可擇低關(guān)注。短線高手，可以高拋低吸，在權(quán)重股和題材股之間順滑來回切換。

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